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版权证券化，是不是电影融资良药？
作者：秦 韵转贴自：点击数：13029更新时间：2009-5-12 15:03:26录入者：

2008年末，《梅兰芳》票房轻松破亿，《非诚勿扰》直逼2亿元，中国电影市场完美收官。从创造2亿元票房成绩的《长江7号》，到贺岁档群雄逐鹿，中国电影家协会统计显示，2008年内地电影市场票房收入突破40亿元，业绩喜人。
　　但如今，金融海啸成为时下不能回避的话题，电影行业作为一种具有相当投资风险的文化产业，其发展难免会受到一定的影响。在这种经济大环境下，中国电影虽在2008年取得了令人欣喜的票房成绩，但欣喜中需为电影行业的发展未雨绸缪。选取何种新的投融资模式，促进中国电影业发展成为业界讨论的热点问题。
突破在于打破常规
　　“2008中国电影业虽令人鼓舞，但繁荣背后的一些事实却耐人寻味。”上海社会科学院经济研究所副研究员尹良富在接受中国知识产权报记者采访时表示，日本一家专业财团发布的《2006年至2007年度全球文化产业市场规模排名》，中国位列第6，但中国文化产业仅占GDP总量的1%，人均年消费额更是不足30美元，与第1位的美国差34倍。
　　据美国电影协会统计，美国电影业2007年度全球票房达到创纪录的267亿美元，同比增长4.9%。美国电影协会旗下各家成员单位2007年度的平均制作与市场推广费用为1.066亿美元。
　　而中国的情况是，2007年，中国电影年产量超过400部，票房超过33亿元，但进入院线放映的不到三分之一。多数影片由于缺钱推广发行，通过审查后不久就进了仓库。“诸如此类的现象说明了我国文化产业的资金投入严重不足。因此有必要加大力度研究和推动文化产业投融资模式的创新。”尹良富强调。
　　“中国电影业目前融资渠道主要有海内外企业投资、风险投资、政府出资和电影基金资助等。”四川大学文化产业研究中心教授蔡尚伟向记者介绍说，受金融危机影响最大的是外资投资，曾经宣布成立2.85亿美元基金拟投资亚洲电影的温斯坦公司因为经济环境不断恶化裁员11% ；釜山亚洲电影基金等也将因此对中国的电影产业投资大大降低。
　　“在原有融资渠道存在变数的情况下，中国电影业的突破在于打破常规，可适时地选择电影版权证券化作为新的投融资模式。”尹良富坦言。
电影版权证券化的启示
　　“所谓电影版权证券化就是以电影版权所蕴含的未来预期收益为基础保证，通过证券公司发行证券，从资本市场募集项目所需资金的一种融资方式。作为一种重要的金融创新，电影版权证券化化对于建设多层次金融市场、发展我国电影版权事业具有重要意义。”尹良富指出。
　　电影版权证券化对于大多数中国人还比较陌生，但在国外的发展已具规模。据悉，1997年至2000年仅美国被公开的就有20起、融资总额约20亿美元的版权证券化交易案例，其中主要涉及音乐产业和电影产业。
　　国外的实践为中国的电影版权证券化提供了启示，中国的电影现状也为证券化提供了沃土，蔡尚伟表示，随着我国文化产业的发展，电影业已形成了以华谊兄弟、保利华纳、光线传媒这些文化创意产业的大公司，张艺谋、冯小刚、贾樟柯等导演的国际关注度日渐凸显，这些情况在客观上为中国电影版权证券化带来了可能。
　　谈及金融创新，不由使人联想起美国由此而引发的全球金融海啸，那么在中国还能实施吗？尹良富向记者解析说：“援引著名经济学家华生的观点，中国的情况跟美国根本不同，美国是金融创新过度，而中国则是金融创新不足。不能因为美国暴发金融危机而变得谨小慎微，裹足不前，中国不能因此停止金融创新的步伐。但是，要从美国金融危机中吸取教训。”
　　“作为一种新生概念，电影版权证券化有其发展的可行性，但问题也是存在的。”尹良富指出。我国的电影业目前还没有建立起来一个规范的制造管理体系，懂得进行制片策划与管理的职业编导人员太少，制作过程中操作不规范，财务制度不健全，随意性与漏洞比较多。“一旦实现电影版权证券化，没用一支专业的管理团队，如何应对瞬息万变的市场变化？”尹良富强调。
　　除了缺乏管理人才的因素，如何让融资创新扩大惠及面也是推广的难点。蔡尚伟表示，现在中国电影业已形成了许多“金字招牌”，他们可以顺理成章地获益于版权证券化。可是广大的中小型制作单位也是电影业发展的新锐力量，他们的发展更需国家的政策性保护措施，协调成立特别电影风险投资基金会，利用融资创新支持中小电影公司，防止创新艺术电影的衰退。
融资创新有待管理升级
　　“中国的电影版权证券化，根本是知识产权体系下的金融创新，需要知识产权管理的升级。”蔡尚伟指出。
　　电影版权证券化需要建立较为透明的登记公示制度。蔡尚伟表示，在梦工厂电影版权证券化的案例中，发行人将其国内影院与电视频道的收益权保留，而将其它的版权切割出去进行证券化。这种可分割性固然为证券化交易带来弹性，却同时也带来风险。版权的分割可以由合同简单地达成，一旦分割出来的权利彼此重迭、矛盾或混乱，证券价格的波动已足以使投资人的权益受损，并且危害了经济稳定。美国在电影版权证券化的实践中，开始探索知识产权一元化登记制度，即利用信息技术，将涉及知识产权权利转让、担保、授权的各种交易登记公示信息整合起来，成为供大众网上查询的登记系统。
　　有关专家指出，中国电影版权证券化的未来和发展，都需要结合中国国情和知识产权的实际。在金融危机的影响下，只有在操作中做到积极稳妥，电影版权证券化方能为中国电影业带来更强的发展。
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